Analys av aktiemarknaden
Läs vår senaste marknadsanalys av aktiemarknaden i Sverige, Europa, USA, Japan och tillväxtmarknaderna. Ta bland annat del av var det är idé att investera just nu och vilka tillgångsslag som verkar mest intressanta.
Viktig information
Våra bedömningar av aktie- och räntemarknaderna utgår från prognoser och är inga garantier. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonder och aktier kan båda öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta beloppet. Slutsatser som dras är skribenternas egna och ska inte ses som investeringsråd.
2024-11-18
Vad betyder symbolerna?
Vädersymbolerna visar vår syn för utvecklingen för aktiemarknaderna på 24 månaders sikt.
Aktiemarknaden globalt - oroliga marknader innan mer stabil konjunktur väntas
Efter en stark inledning på året har aktiemarknaderna varit mer skakig sedan halvårsskiftet. Utvecklingen har blivit mer ojämn där amerikanska aktier nått nya rekordnivåer. Trump vann amerikanska presidentvalet och kommer försöka stöpa om politiken. Marknaderna har till stor del redan försökt handla på konsekvenserna och någon större påverkan på trender härifrån tror vi inte på.
Kort sagt är han mer tillväxtvänlig men det innebär också sämre för globala samarbeten och att USA kommer fortsätta att ha stora budgetunderskott.
Robust amerikansk ekonomi väntas växa långsammare framöver men undvika en större nedgång. Tjänstesektorn är starkare än industrin globalt. Sverige och Europa har haft låg tillväxt länge men lägre räntor hjälper framöver. Kina förväntas öka stimulanser ytterligare.
Stökigheten på marknaderna bör mildras när riktningen blir mer tydlig och nya trender sätts, och vi förväntar oss en ökad investeringsvilja generellt närmaste två åren.
Vår syn på aktier på ett till två års sikt är svagt positiv sammantaget. Småbolag, fastighetsbolag samt europeiska och svenska aktier är vi mer positivt inställda till än USA där värderingen är mer ansträngd och koncentrationsrisken är stor där ett fåtal bolag väger tungt på börsen.
Sverige - Svenska bolag ser ökade vinster. Lägre räntor hjälper efterfrågan
Den svenska ekonomin förväntas gradvis förbättras över de kommande åren, hjälpt av att Riksbanken sänker räntan. Detta ökar hushållens köpkraft och stöttar den ännu svaga bostadsmarknaden. Industrin är fortsatt beroende av den globala utvecklingen, men vi ser tecken på en positiv trend. Kronan har likt andra valutor försvagats mot dollarn. Den kan förbli svag närtid men är undervärderad på lång sikt.
Vi är svagt positiva till svenska aktier, som inte är högt värderade sett till var vi befinner oss i konjunkturcykeln. Framöver ser vi störst potential i småbolag, som har underpresterat de senaste åren men nu erbjuder mer attraktiva värderingar. På längre sikt ser vi fortsatt goda möjligheter för svenska aktier att utvecklas väl, särskilt om den globala konjunkturen återhämtar sig. Inhemskt bidrar även en mer stödjande finans- och penningpolitik. Skulle kronan längre fram stärkas mer markant kan även utländska investerare söka sig tillbaka, vilket kan förstärka marknadsrörelsen.
Europa – Kriget i Ukraina sätter sina spår men attraktiv bolagsvärdering
Den europeiska ekonomin har påverkats negativt av Ukrainakriget och höga räntor. Trots detta är vi svagt positiva till europeiska aktier, särskilt småbolag som erbjuder extra låga värderingar. ECB kommer att sänka styrräntan ytterligare vilket bör gynna mindre bolag lite extra.
Tysklands ekonomi är svag och landet har fått en regeringskris. Men det kan också innebära en mer stimulativ finanspolitik framöver. Industriindikatorer och investerarsentimentet i Europa är nära bottennivåer. Med en förbättrad vinsttillväxt för flera aktiemarknader driven av ett släpande investeringsbehov och ökad efterfrågan förväntar vi oss en mer gynnsam miljö för europeiska aktier.
USA – Goda vinstförutsättningar men ansträngd värdering
Amerikanska hushåll har gynnats av tidigare finanspolitiska åtgärder. Trumps politik ser ut att ge en fortsatt inhemskt stöd men kan ge ökad global friktion. Ekonomin har varit oväntat stark men bör sakta in till mer normala tillväxttal. Inflationsrisker finns men är hanterbara. Centralbanken kommer att gå långsammare fram med räntesänkningar 2025.
Vi är neutrala till amerikanska aktier och vi förväntar oss måttlig men positiv avkastning. Värderingen är hög men vinster växer ytterligare och bör på sikt komma i kapp värderingen för en mer långsiktig investerare. Företag är i allmänhet välkapitaliserade och väntas behålla större delen av sin personal.
Japan – Lugnare börs efter tidigare turbulens
Den japanska centralbanken går lite på tvärsen med andra centralbanker och stramat åt sin penningpolitik, vilket lett till att yenen stärkts. Detta har påverkat exportbolagen negativt och bidrog till en markant börsnedgång i augusti när globala marknader blev skakiga. Trots en ekonomisk återhämtning efter pandemin står Japan inför långsiktiga strukturella utmaningar, som en åldrande befolkning och hög statsskuld. Företagen har dock stora tillgångar och regeringen har genomfört flera reformer som har stöttat investeringar.
Vi har nu en neutral syn på japanska aktier då den tidigare övervärderingen har minskat. Japanska aktier är underägda bland internationella investerare men den japanska ekonomin står fortsatt inför stora utmaningar. För svenska investerare kan en yenförstärkning mildra ett börsfall, såsom skedde i augusti.
Tillväxtmarknader – Låga värderingar och kinesiska stimulanser
Vi är svagt positiva till aktier på tillväxtmarknader, särskilt med tanke på de förväntade räntesänkningarna i utvecklade ekonomier och en potentiell försvagning av den amerikanska dollarn. Tillväxtmarknader erbjuder strukturellt högre tillväxt än mogna ekonomier och är relativt lågt värderade. Kinas återhämtning har varit trög, men stimulanspaketet som lanserades i oktober lyfte börsen kraftigt. Vi räknar med att ytterligare stimulanser är nödvändiga för att stärka ekonomin på sikt. Kina har fortfarande problem inom fastighetssektorn och på sikt demografiska problem. Sambandet mellan tillväxt och just kinesiska börsbolagsvinster är dock inte tydligt.
Global världshandel har varit dämpad sista två åren men bör återhämta sig under 2025, vilket ledande indikatorer pekar på. Asien har hållit uppe bättre än övriga världen drivet av ökad export. Politisk oro på flera håll samt tullar slår mot vinster men många bolag är också bra på att styra om sin produktion över tid.
En placering i tillväxtmarknader ger störst exponering mot Kina, Indien, Sydkorea, Taiwan och Brasilien. Även om ländernas aktiemarknader som helhet följer global konjunktur så är korrelationen mindre än inom mer utvecklade länder, vilket bidrar till att balansera risker i en aktieportfölj. Ryssland är exkluderad från tillväxtmarknadsindex sedan mars 2022.
